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资金不断涌入玉米期货 参与者狂热追逐愈演愈烈

2006/11/30 13:48:42 来源: 点击:1825次

    不管是在现货还是期货市场,参与者对于玉米品种的狂热追逐正愈演愈烈。不过,这种追逐可能是建立在天方夜谭之上。

  近期国际玉米期货价格创出了10年来的高点,资金也不断涌入。市场预期未来全球玉米将供不应求,因为美国乙醇用玉米需求猛增,全球饲料用玉米需求坚挺。

  市场关于玉米未来一些相对集中的假设是:2007年美国至少需要有600万英亩土地转向玉米、天气要非常理想、玉米单产要创出纪录新高、大量小麦(1814,-27,-1.47%)替代玉米做饲料使用,在这些假设情况下,全球玉米库存才能满足现货流通需求的最小量。

  这么多假设全部成立的可能性显然很低。因此,市场资金非常看好玉米未来走势,并开始抢夺玉米资源。

  现货市场抢夺货源

  从美国国内的情况来看,在玉米上市的时候,美国玉米现货价格超出以往正常情况下的报价10美分(约总价2%),乙醇加工吸收货源成为导致这种情况的主要原因之一。11月中下旬,芝加哥地区可供期货交割的玉米数量仅有1500手左右,而去年同期的水平数量为5200手,交割数量的下降反映出现货从交割库不断回流至玉米的加工厂当中。

  从中国的情况来看,“目前,东北地区流通领域的库存相当有限,贸易商很难收购到足够数量的玉米作库存,农民由于预期价格上涨,惜售心态较为强烈。”农产品资深分析人士彭琪对《第一财经日报》指出,“去年,新上市水分含量达30%左右的玉米收购价格在0.49元/斤,今年收购价格已经上涨至0.63元/斤左右。为了获得玉米,今年玉米收购主体高价收购的现象较为普遍。”

  从国际贸易来看,日前玉米出口大国阿根廷政府暂停了玉米出口许可证的颁发,但是2006/2007年度玉米已经销售了其总出口量的近90%。在政府暂停颁发出口许可证之前,已经申请出口的玉米数量达到了1010万吨,而按照美国农业部11月份的预测数据,2006/2007年度阿根廷玉米产量为1750万吨,出口量为1150万吨。阿根廷的玉米要到明年3月才收获,大多数玉米提前四个多月就被买去了。另外,由于印度今年玉米减产,该国的部分行业官员指出,印度玉米可能存在100万吨左右的缺口,这可能迫使印度五年来首次进口玉米。

  “现货市场的种种现象显示,世界范围内抓现货的势头正在急剧上升,因为最近玉米价格大幅攀升后,大多数用户都没有补足远期现货的头寸。”美国福四通集团公司首席分析师道格拉斯·杰克森在给《第一财经日报》的评论中指出。

  资金涌入玉米期货

  现货市场抢货的势头急剧上升,期货市场中也同样如此。美国商品交易管理委员会(CFTC)公布的持仓报告显示,9月初,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货市场基金的净多单为11万手左右,截至上周二,基金的净多单已经上升至27.9万手。基金在玉米期货市场中的净多头寸已经创出历史新高,前一个高点为26.2万手。中国玉米期货市场中,“抢仓”的情况也同样激烈,国庆前,大连商品交易所玉米期货总持仓在60万手左右,而昨日已经上升至156万手,过去几个交易日持仓一度突破160万手,单个合约持仓就高达90万手以上。

  “对资金而言,期货头寸也是一种资源,在看好玉米未来走势的情况下,越早介入,获得的利润也就越丰厚。”一投资公司分析人士指出,“现在很难说,是价格的上涨吸引了资金的介入,还是资金的介入导致了价格的上涨,这个话题就像先有蛋还是先有鸡一样。不过不管如何,基于美丽的远景,玉米市场成为了目前最为热门的投资选择。”

  日前,《福克斯新闻》就通过对对冲基金管理者的专访认定,玉米和农田现在是世界上最好的投资项目。

  市场过热?

  不过,有分析人士同时指出,资金或者用户对于玉米市场的争夺过于热衷了,这些建立在未来良好预期基础上的投入,也可能会因为预期没有实现而出现重大损失。

  实达期货农产品分析师孙敏涛指出,的确,按照美国的能源替代法案,到2010年,美国要生产75亿加仑的乙醇,而目前仅为40多亿加仑,乙醇用量的增加确实要求玉米产量快速提升。不过,这个法案并非铁打的,如果玉米供给真的紧张,美国政府完全可以暂时放弃这个方案。

  土地因素也充满变数。孙敏涛指出,目前美国政府正在讨论是否将其休耕制度松动,目前美国登记的休耕土地有3760万英亩,2007年到期的有1600万英亩左右,如果政策松动,那么种植玉米的土地完全可以大幅增加,同时,从其他作物转移过来的土地也会相应减少。如果上述政策出现调整,那么对玉米的供求形式将造成巨大的、额外的影响,这一点需要重点关注。

  美国政府的休耕制度,是对占全美耕地24%的“易发生水土流失土地”,实行10~15年休耕,休耕还林、还草的农户可从政府拿到补助金。

  孙敏涛同时还认为,目前玉米价格的疯狂上涨,有将所有利好消息集中释放的嫌疑,虽然玉米市场长期走牛的趋势已经形成,但是这么大的品种走牛的过程也会存在很多的反复,因此,投资的时候需要一定的耐心和恒心,要有“打持久战”的准备。