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【独家】豆油能否抗压反弹?

2017/10/19 9:40:58 来源: 中国粮油信息网 点击:2102次

自进入10月以来,国内豆油行情呈下跌趋势,截至昨日,各主要地区厂商豆油均价约6097/吨,较上周一的6132/吨低约35/吨,但在走弱期间,也有两个转折点,一是国庆长假期间外围油脂市场偏强运行,带动国内豆油期现货市场于109日上行,二是1013日凌晨美农报告因调低美豆单产及结转库存而意外利多,进而提振国内豆油市场出现反弹迹象,那么我国豆油现货能否借此机会一举翻身吗?中国粮油信息网分析师辛显明认为本次报告或已利好出尽,我国豆油短期强势翻红将难上加难,不仅有外患,也有内忧,至于豆油市场怎么个内忧外患法,且看笔者为您详细阐述。


外围市场暂无实质利好,此为“外患”


近期对我国豆油市场带来较为明显提振作用的影响因素是本次USDA报告,报告数据打破了市场前期看空的预期,其中美豆单产调低至49.5/英亩,低于9月份预测的49.9/英亩,也低于去年的52.0/英亩(上月预估值为52.1/英亩);2017/18年度大豆期末库存调低至4.30亿蒲,也低于上月预测的4.75亿蒲。报告利多令美豆期货11月合约于上周四晚间大幅收涨27.75美分/蒲,继而在提振了全球豆类商品市场上涨的基础上,令我国豆油期现货行情均于本周一延续涨势。但笔者认为本次报告或已利好出尽,因在美豆期价在升穿10美元/蒲后于本周一晚间出现获利了结情况,且昨晚美豆期货再度走弱,这说明本次报告影响周期或已结束。另外从技术面上看,美豆期货11月合约明显在高于10日、20日等均线上方运行,美豆期价或将在此位置难以维持有效支撑,短期仍有弱势调整的可能,或在降至980美分/蒲附近时暂时趋稳。

除美豆市场外,马来西亚棕榈油的变化也将对国内油脂市场带来一定影响。据最新MPOB报告数据显示,马来西亚9月棕榈油产量约177.9万吨,环比下降1.7%,同比增加3.8%;库存量约201.9万吨,环比增加4%,同比增加30.5%。另外ITS周一公布的数据显示,马来西亚101-15日棕榈油出口较上月同期的625,655吨增长10.3%,至690,074吨。虽然前期马棕期货受出口较好提振而走强,但较高的产量及库存情况或在短期逐步施压,抵消前期利好,进而令马棕期货止涨趋稳。因此,短期外围市场对国内油脂市场或将暂无实质性利好支撑,且还有一定利空指引,此为“外患”。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势,敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站(http://www.chinagrain.cn)以及APPhttp://www.chinagrain.cn/app)和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为中国粮油信息网的会员,享受更多特权。


国内供需基本面较弱,此为“内忧”



当前国内豆油市场处于节后库存的消化期,部分下游买家节前备货并未完全得到消耗,影响采购需求,且短期暂无可以刺激需求增长的节假日,国内豆油散油及包装油市场购销情况均呈现放缓趋势,如图所示,除上周四、五豆油价格处于相对低点,外加报告利好的刺激下,国内主要地区油厂豆油日成交量达到5万吨,随后恢复至日均2万吨左右的正常水平。

另外国内豆油库存量压力较为严峻,据本网不完全统计,目前各地区主要油厂豆油库存量已升至140万吨高位,远高于节前的130万吨,因在国庆假期期间各地区油厂开机率仍高约61.64%,累计压榨约178万吨大豆,以及上周国内油厂开机率回升至65.25%,使得豆油供给压力增长较为显著。近日各地区油厂现货价格虽跟盘小幅下调,尤其福建地区部分厂商挺价心理较强,但不排除油厂豆油现货价格不再挺价维稳的可能。因相对于豆油来说,近期国内豆粕市场跟随美豆期货涨幅较大,以天津地区为例,43%蛋白豆粕成交价约3010/吨,较上周四的2950/吨涨幅约60/吨,豆粕价格的大幅上调令油厂并不理想的压榨利润得到迅速改善,部分油厂甚至转负为正,这意味着,在保证利润平衡的前提下,部分油厂或采取挺粕空油的策略,一旦疲软的需求及较高的豆油供给量共同施压,部分地区豆油现货价格或将无力抵抗而被动下跌。因此,短期国内难有较好表现的供需基本面,则为“内忧”。


综上所述,在外围市场暂无实质性利好支撑、及国内较弱的供需基本面的内忧外患情况下,预计10月豆油难有强势反弹行情,或将以稳中走弱为主,待下个备货周期临近约11月中上旬时,或将迎来一小波涨势。从连豆油主力1801合约来看,到本月下旬或降至6000-6050/吨区间震荡,目前建议贸易商以仅满足刚需即可,待豆油价格降至此区间相对低点时,可适当为11月需求好转时适当备货。


(中国粮油信息网辛显明)